TSC và DCL đã công bố báo cáo tài chính quý 1 năm 2016 với những kết quả đầy bất ngờ trong đó DCL có mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận sau thuế vượt bậc so với cùng kỳ năm ngoái còn TSC mặc dù không có doanh thu từ kinh doanh bất động sản như Quý 1 năm 2015 (34 tỷ đồng – gần bằng lợi nhuận sau thuế của Quý 1/2015) TSC vẫn có được mức lợi nhuận sau thuế hợp nhất là 22 tỷ đồng, so 35 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế của Quý 1 năm 2015.

Tốt vậy sao lại là bát cháo loãng?

Vâng, mọi con số đều tốt trừ con số về EPS, lợi nhuận trên một cổ phiếu.

Quảng cáo

Với DCL, tăng trưởng doanh thu 29.5% với giải thích của doanh nghiệp đó là việc mở rộng danh mục sản phẩm, mở rộng hệ thống phân phối cũng như thay đổi nhận diện thương hiệu cũng như việc tái cơ cấu mạnh mẽ dưới bàn tay của FIT. Lợi nhuận sau thuế đạt 20,5 tỷ đồng tương đương với mức tăng gần 70% so với cùng kỳ năm 2015. Tuy nhiên, DCL tại thời điểm Quý 1 năm 2015 có số vốn điều lệ chỉ có 99 tỷ đồng và khiến cho EPS của Quý 1 năm 2015 đạt được là hơn 1.200 đồng/cổ phiếu, một mức EPS rất ấn tượng cho một quý. Tuy nhiên, với Quý 1 năm 2016, con với con số lợi nhuận là 20,5 tỷ đồng nhưng mức vốn hiện tại của DCL sau đợt chia cổ phiếu thưởng tỷ lệ 1:1 vào ngày 19/4 vừa qua khiến số lượng cổ phiếu tăng lên mức 40 triệu cổ, EPS dành cho Quý 1 trên số vốn mới (dành cho nhà đầu tư mới vào DCL) chỉ còn là chưa đến 500 đồng/cổ phiếu. Số cổ phiếu đã tăng quá nhanh so với lợi nhuận mà công ty có thể mang lại. Điều này hẳn các nhà đầu tư sẽ phải cân nhắc rất nhiều khi lựa chọn cổ phiếu này.

Với giả định DCL có thể tăng 100% lợi nhuận sau thuế so với năm 2015, tức lợi nhuận sau thuế của năm 2016 sẽ là 120 tỷ đồng, thì mức EPS sẽ chỉ là 3.000 đồng/cổ phiếu, một mức EPS vừa phải với mức giá hiện tại của DCL với điều kiện tăng lợi nhuận sau thuế 100%. Tuy nhiên, chắc ban lãnh đạo của DCL cũng đã thận trọng khi đưa ra kế hoạch 2016 với mức lợi nhuận sau thuế là 82 tỷ đồng và tương đương với 2.000 đồng/cổ phiếu.

Quảng cáo

Với TSC, con số sẽ còn bất hạnh hơn nhiều. Trên báo cáo Quý 1 năm 2016, EPS được doanh nghiệp công bố chỉ là 143 đồng/cổ phiếu so với mức 2.163 đồng/cổ phiếu của Quý 1 năm 2015, vâng chưa bằng phần lẻ. Sự gia tăng về lợi nhuận dường như không đủ bù đắp cho việc gia tăng số lượng cổ phiếu lưu hành và nó khiến cho EPS của Quý 1 năm 2016 mất đi 2.000 đồng/cổ phiếu mặc dù lợi nhuận trước thuế chỉ giảm có 13 tỷ đồng tương đương 35%. Lý do chính vẫn là số lượng cổ phiếu tăng quá nhanh so với tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận.

Với câu chuyện tăng vốn phi mã, chúng ta có thể nghĩ tới cổ phiếu HAI cũng đã từng trong hoàn cảnh khi giá đang ở rất cao và được cổ đông lớn là FLC vào và phát hành liên tục khiến cho giá của HAI sụt giảm nghiêm trọng. Hy vọng TSC và DCL không đi theo con đường của HAI.

Lê Quang Hải – Kiểm toán PRO

Facebook Comments
Advertisements
https://i0.wp.com/www.kiemtoanpro.com/wp-content/uploads/q-1455002933728.PNG.jpeg?fit=670%2C350https://i0.wp.com/www.kiemtoanpro.com/wp-content/uploads/q-1455002933728.PNG.jpeg?resize=150%2C150Kiểm toán PROKinh doanhTài chínhDCL,FIT,TSCTSC và DCL đã công bố báo cáo tài chính quý 1 năm 2016 với những kết quả đầy bất ngờ trong đó DCL có mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận sau thuế vượt bậc so với cùng kỳ năm ngoái còn TSC mặc dù không có...Các thông tin, phân tích về kế toán, kiểm toán, tài chính và kinh doanh.
Quảng cáo

loading...